2025开年境外上市热潮：27家企业抢滩港美，谁在领跑？

2025年开年以来，境内企业境外上市步伐持续加速。截至3月5日，已有27家企业完成境外上市备案（不含“全流通”），其中17家赴港、7家赴美、另有3家赴台，掀起新一轮资本出海浪潮。

港交所仍是“首选地”，美股秘交成主流

从备案目的地看，港股市场以63%排第一，美股26%。赴港企业备案方式均为公开披露，而美股市场则更倾向“秘交”（秘密递交），57%的赴美企业选择此方式，以减少上市前信息泄露对估值的影响。

时间分布上，1月成为备案高峰期，18家企业集中完成（占比67%），2月延续热度，新增9家。春节前后，港股新增备案企业包括锅圈食品、东阳光药业等消费与医药企业，美股则以科技和医疗赛道为5。

备案耗时大不同：最快85天，最长达16个月

备案效率成为企业选择市场的重要考量。香江电器以85天成为“最快备案”案例，其主营家居用品，客户涵盖沃尔玛、飞利浦等国际品牌，财务表现稳健（2023年净利润1.21亿元）。而钢铁B2B平台找钢集团耗时488天，因其通过De-SPAC（特殊目的收购公司合并）方式赴港上市，流程复杂度较高。

平均耗时对比：

·港股：约8.5个月，美股（非秘交）：11个月。

行业分布呈现多元化特征：

消费与新零售：如茶饮品牌“沪上阿姨”拟募资15.77亿港元，2023年净利润达3.88亿元。科技与制造：讯众通信（云通信服务）、容大合众（自动识别设备）等企业聚焦B端数字化升级。医疗与生物科技：如轩竹生物、劲方医药等创新药企加速布局海外融资。

挑战与未来展望

尽管备案热度高涨，部分企业仍面临监管审查压力。例如，广州银诺医药因涉及数据跨境传输和外资准入问题被要求补充材料，优蓝国际则需厘清股权架构合规性。此外，哪吒汽车等企业因招股书失效暂别名单，凸显市场对盈利能力的严苛要求。

未来，随着海天味业、三花智控等巨头加入港股备案队列，境外上市或将进一步向头部企业集中。而美股市场能否凭借“秘交”优势吸引更多中概股，仍需观察中美监管合作进展。

    九晨财关认为，2025年的境外上市潮，既是企业拓展全球化布局的战略选择，也折射出不同市场对行业前景的偏好差异。港股的效率、美股的灵活性，共同构成了中国企业资本出海的“三叉戟”。下一阶段，备案企业的上市表现与政策动态，将成为市场关注的核心风向标。