股价跌破1毛钱（美）！昔日“幸福来”遭纳斯达克强制退市通知，曾6年3度转型追风口

一支曾用股票代码“HAPP”寓意幸福的股票，在圣诞节前夕收到了纳斯达克最无情的退市通知，即便实施了1:100的反向拆股，也没能挽回其跌入“仙股”深渊的命运。

2025年12月17日，纳斯达克的一纸退市通知送到了幸福来（现用代码：PAVS）手中。退市理由简单而残酷：公司股价已连续十个交易日收盘价低于0.10美元，触发了纳斯达克在12月5日刚刚批准生效的“0.1美元退市新规”。

按照新规，幸福来即使在12月24日前提出上诉，听证期间其股票也无法在纳斯达克交易，只能转入OTC（场外交易）市场。

2019年10月25日，幸福来在纳斯达克敲响了上市的钟声。

彼时的公司还叫做“幸福生物科技集团有限公司”，以每股5.50美元的价格发行了200万股普通股，募集资金约1100万美元。

它的上市，由Univest Securities，LLC（万通证券）担任主承销商，WestPark Capital，Inc.、Newbridge Securities Corporation、Aegis Capital Corp.和Zinvest Global Limited担任本次发行的联合管理人。Hunter Taubman Fischer&Li LLC（翰博文律师事务所）担任本公司的法律顾问，Ortoli Rosenstadt LLP担任承销商的法律顾问。

该公司成功IPO以来，6年3度转型追风口轨迹堪称一部“追风口”的连续剧。

公司最初以营养保健品和膳食补充剂业务为主，2022年更名为“幸福发展集团有限公司”，2023年3月再次更名为“幸福来娱乐科技有限公司”。

更名背后是业务的全面转向：公司逐步剥离了保健食品、电子商务、互联网广告及汽车销售等传统业务。

幸福来在资本市场上的动作同样频繁。2023年3月，公司完成了对2lab3公司100%股份的收购，将业务扩展到人工智能和娱乐领域。

2025年3月，公司又完成了对纽约电商解决方案提供商Bomie Wookoo Inc.的控股权收购。

为了维持上市地位，公司在2025年12月18日实施了1:100的反向股份拆细。这一激进措施理论上能将股价从低于0.10美元提升到10美元以上，但市场反应并不积极。

幸福来的退市危机并非突如其来。早在2025年7月11日，公司就因股价连续30个营业日低于1美元而收到了纳斯达克的警示函。

公司获得了180天的整改期，截至2026年1月7日。然而在12月5日SEC批准了更严格的“0.1美元退市新规”后，幸福来的处境急转直下。

讽刺的是，在退市通知发布后，公司股价在12月25日却意外大涨23.42%至1.95美元。分析认为这可能与做空者回补头寸有关，因为公司约有10.57%的流通股被做空。

从HAPP到PAVS，从每股5.5美元到跌破0.1美元，幸福来的历程为中小企业提供了深刻的镜鉴。

从积极角度看，严格的退市机制倒逼企业专注于提升自身质量。资本市场的“优胜劣汰”机制能够促使优质公司获得更合理的估值，推动整个市场向更加健康的方向发展。

然而从消极方面看，幸福来的案例也暴露出中小企业在上市后面临的挑战。上市后的合规成本和维持上市地位的压力可能超出一些企业的承受能力。为了维持股价和市值，一些企业可能被迫追逐短期热点，频繁改变主营业务，而非深耕核心领域。

幸福来已表示将在截止日期前对退市决定提出上诉。听证委员会仍有权给予公司最长180天的宽限期，使其有机会重新满足最低股价要求。

在2025年12月25日，PAVS股价出现了戏剧性反弹，单日飙升23.42%至1.95美元。这场资本市场的“幸福”故事，或许还未到终章。

这也许是中小企业登陆美股资本市场的一瞥，但更多情况下也许是绝大多数。

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