从新三板到港股创业板：宝盖新材走通“新三板+H”差异化新路径

2026年7月8日，来自山东淄博的宝盖新材（新三板代码：874551.NQ，港股代码：08090.HK）正式在香港联合交易所创业板（GEM）挂牌上市。这并非一起普通的跨境上市案例——宝盖新材在保留新三板挂牌资质的同时直接登陆香港创业板，成为2026年新三板企业跨境上市的标杆案例。

“新三板+H”：一条正在打开的资本通道

长期以来，新三板企业赴港上市大多冲刺港交所主板，少数布局创业板的企业也往往选择先摘牌后上市。宝盖新材此次走出了一条差异化路径：不摘牌、不转板、直接以“新三板+H股”双重身份登陆港股创业板。

这一模式的政策基础，源自2018年全国股转公司与港交所签署的《合作谅解备忘录》。根据该备忘录，新三板挂牌公司可在不终止挂牌的情况下，到境外发行股票并在香港联交所上市。挂牌公司可以结合自身业务发展规划，充分利用境内外两个市场的资源与优势，拓宽国际视野，对接境外资本。

对于宝盖新材这样的细分行业冠军而言，“新三板+H”模式的价值尤为突出——既保留了境内资本市场的挂牌身份和规范治理框架，又获得了境外融资通道和国际品牌背书，真正实现了“两地挂牌、双轮驱动”。正如业内分析所指出的，这种模式可以同时进行两个市场的融资尝试，有效降低单一市场的政策风险。

“盖板大王”的资本进阶之路

宝盖新材的故事要从一口丢失井盖的窨井说起。多年前，创始人刘振韬目睹同事骑车时被缺失井盖的窨井所伤，从此在心底埋下了做“不会被偷的井盖”的种子。

2009年，宝盖新材前身——淄博宝盖建材有限公司以“家庭式小作坊”起步，仅有两台机器。如今，这家企业已成长为国内复合材料沟盖板行业的隐形冠军。根据弗若斯特沙利文的数据，2025年宝盖新材在中国电缆沟盖板及复合材料电缆沟盖板行业按市场份额计排名第一，在沟盖板行业排名第三。

公司产品矩阵涵盖电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖，广泛应用于电力、交通、城市公用设施、水利工程及石油化工等领域。企业已在山东和陕西经营三个生产工厂，产品进入川藏铁路、中老铁路等重大工程。截至上市前，宝盖新材已获得69项核心专利。

业绩方面，2023年至2025年，公司实现收入分别约1.37亿元、1.31亿元、1.44亿元；归母净利润分别为2522.2万元、2162.4万元、2405.4万元；综合毛利率分别为38.2%、37.5%、38.2%。

市场热捧与战略布局

此次IPO，宝盖新材全球发售1447万股H股，每股发售价6.22港元，募资净额约6940万港元。招股阶段，香港公开发售部分录得3015.69倍超额认购，一手中签率仅0.5%，市场追捧程度可见一斑。上市首日，股价最高触及7.00港元，最终收报6.43港元，涨幅3.38%，市值超3.7亿港元。

募资将投向五大方向：30%用于连续碳纤维树脂基复合材料制品生产线，布局高端新材料赛道；25%用于自动化升级现有生产线；15%加码研发投入；20.1%用于拓展全球销售渠道；剩余9.9%补充日常营运资金。

宝盖新材2024年9月在新三板挂牌，仅一年后便成功登陆港股，完成从“新三板”到“新三板+H”的跃迁。上市完成后，宝盖新材成为继BBSB INTL之后，2026年以来第二家登陆港交所创业板的企业。

九晨资本论：在一个年增速仅2.5%到3.2%的传统行业里，宝盖新材用一块“盖板”撬动了境内外两个资本市场。这不仅是“小赛道”跑出“大赢家”的商业故事，更是“新三板+H”模式从政策构想走向实践落地的生动注脚——为中国数以万计的新三板挂牌企业，打开了一扇通往国际资本市场的窗。