**2.3884亿！*ST元道欺诈发行罚单落地，年内第二起退市警报拉响**

2026年9月4日，证监会对ST元道（301139）及其时任董事长李晋等人开出的2.3884亿元巨额罚单正式落地。这并非孤例。就在一周前，科创板公司ST清越也因欺诈发行被处以超1.7亿元罚款。一周内两起亿元级罚单，标志着监管层对欺诈发行这一资本市场“毒瘤”的打击已进入高频高压新阶段。

造假路径：虚构工作量，上市即巅峰

处罚决定书显示，*ST元道在2019年至2021年IPO申报期间，通过虚构工作量确认单等方式累计虚增营业收入4.9亿元。其中，2021年虚增比例高达16.23%。上市当年的2022年，公司继续虚增收入1.66亿元。

此次2.3884亿元罚款，恰好是公司非法募集资金总额（11.69亿元）的20%，属于新证券法下的顶格处罚比例。公司造假手法简单粗暴，且贯穿上市前后，性质恶劣。随着处罚落地，公司股票已面临重大违法强制退市风险。

近五年来，证监会对企业开出的过亿元罚单已非新闻。仅2023年，证监会就开出7张亿元罚单；2025年，更是对东方通再融资造假开出2.73亿元罚单，对高鸿股份造假开出1.69亿元罚单。全年罚没总额高达154.74亿元。

这背后释放的信号极为清晰： 一是 “追首恶”毫不手软，*ST元道董事长李晋被罚款750万元并禁入市场5年；二是退市绝非免罚牌，监管坚持“退市不免责”，2025年全年查处43家退市公司违法违规行为。

从ST元道到ST清越，这些案件证明，注册制改革背景下的监管绝非“一放了之”，而是以“长牙带刺”的执法力度守住市场入口与出口，让造假者付出倾家荡产的代价。

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