18只主动ETF获批在即，A股增量资金迎来新通道

10月19日，首批18只主动管理ETF正式获证监会批复，A股权益市场新增一条透明化资金通道。行业信息显示，部分产品最快本周五（10月23日）开启募集，预计一个月后上市。沪深交易所各9家公募担纲，均衡风格占据主流，折射后市稳健共识。

产品格局

上交所9只覆盖易方达品质均衡、华夏质量甄选、永赢景气均衡、摩根大盘成长、华泰柏瑞价值精选、汇添富均衡策略智选、华安均衡慧选、招商价值智选、平安红利景气主动管理ETF。深交所9只包括南方均衡配置、富国价值优选量化选股、大成红利智选、鹏华价值臻选、工银瑞信红利、华宝均衡精选、国泰鑫汇均衡收益、天弘均衡量化选股、建信均衡优选主动管理ETF。产品名称突出“所见即所得”。

策略分布

从策略看，均衡9只领跑，价值4只、红利3只、质量与大盘成长各1只。13只走基本面主动选股，依托深度研究；5只采用量化，富国、天弘为纯量化，大成、招商、汇添富走量化融合路线。量化策略在海外属成熟品类，拓宽了产品谱系。

托管与渠道

托管环节银行与券商同台。12家托管机构中，银行7家（招商、建设、浦发、工商、农业、中国、兴业），券商5家（国信、国泰海通、中信、申万宏源、广发）。多数产品采用券结模式，券商渠道有望迎来发行小高峰。拟任基金经理中，王君正、杨景涵、李博等资深老将坐镇，多人管理经验逾十年。首批产品管理费率定为1%，低于主动权益基金平均水平。

机制之变

主动ETF把主动投研与ETF工具合二为一，每日披露申赎清单令持仓透明化。全透明机制把每个投资动作置于放大镜下，客观约束非理性交易，也倒逼投研团队风格清晰、研究扎实。长远看，这种监督有助于真正具备长期超额能力的团队胜出。

九晨资本论

主动ETF是ETF市场二十余年关键产品创新，把竞争维度从指数资源推向主动管理能力。对持有人而言，买ETF不再只是选一条指数，而是选一种策略、选一位基金经理。

也要看到边界。主动ETF难完全替代场外主动基金：前者容量大、风格稳、适配标准化配置；后者保留灵活度与策略保密空间，两类产品并行完善权益矩阵。

海外市场提供参照。截至今年6月底，全球主动ETF规模2.5万亿美元，连续74个月净流入。A股这一赛道刚起步，能否复刻资金黏性，取决于投研实力与透明机制的长期磨合。

（九晨财关据综合信息整理，不代表投资建议，图片来自网络）